外汇交易提醒

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股价高歌猛进的背后 阿里系宝尊电商面临着四大风险
阿里巴巴投资的品牌电商服务提供商宝尊电商 (NASDAQ:BZUN)将于周二盘前公布2018财年二季度财报。自上一份财报公布以来，宝尊电商上涨了22.7%，期间股价一度触及67.41美元的高位，但也由于市场对中美贸易关系恶化的担忧而回吐了部分涨幅。过去一年，宝尊电商仍然录得了将近70%的涨幅。

宝尊电商股价走势宝尊电商股价走势
鉴于宝尊电商主要是为西方品牌提供本地化的电商平台和服务，因此如果中美贸易紧张关系进一步加剧，将在短期内继续为宝尊电商的股价带来波动风险。美国贸易代表莱希泽此前表示，出于可能上调税率的越长，新关税税率的公众意见征询截止日期将由8月25日延长至9月5日。

抛开经济政治环境，宝尊电商本身股价的大幅增长也成为了股票的逆风因素。自2015年上市以来，宝尊股价已上涨了逾420%，令预估市盈率达到了46左右。

此外，在互联网流量红利消失的大背景下，宝尊遭遇了2014年以来最低水平的收入增速。据艾瑞咨询的数据，中国品牌电商服务市场交易规模增长率在2018年和2019年料分别为37.2%和35.4%，低于过去六年平均近60%的增长速度。阿里电商双11交易额和京东平台交易额的同比增速也均有较为明显的下降。

宝尊在5月17日公布的一季度财报显示，其总净收入同比增长14.5%至9.212亿元人民币，前四个季度的收入增速分别为23.0%、18.8%、26.9%和20.5%。从年度报告来看，宝尊电商2015、2016及2017年的收入增速分别为64%、30%和22%，增长放缓明显。

事实上，这在很大程度上与宝尊推动业务模式从低毛利率（约为1%）的经销模式向高利润率（将近 10%）的服务模式转移有关。一季度，宝尊的经销收入同比下滑近8%至4.60亿元人民币，占比接近50%；服务收入同比增长50.3%至4.61亿元人民币，超过了经销收入。该季度，宝尊的GAAP营业利润率为3.1%，远高于去年同期的1.9%；非GAAP营业利润率也从4.2%上升至5.0%。

宝尊的盈利能力有望继续提升。除了业务模式的转型之外，宝尊在技术方面的投入也有望进一步优化业务流程，减少销售、管理等费用。再者，宝尊总成交额（GMV）规模的持续扩大也有助于形成规模效应，提高运营效率。一季度宝尊GMV同比增长66.2%至49.432亿元人民币。有了效率优势，宝尊也在进一步拓展客户群，截至3月31日，其品牌客户从去年同期的135个增长至156个。

不过，156名的客户规模仍然过小，客户过度集中也构成了宝尊面临的一大风险。从2017财年的报告来看，宝尊前三大客户贡献了GMV的51%，前十大客户累计占GMV比例达到4%。这意味着，一旦宝尊与某个大客户的关系恶化、或是受到贸易环境的影响，其收入将很容易受到影响。经常被投资者拿作与宝尊电商作比较的加拿大跨境电商平台Shopify, Inc. (NYSE:SHOP)则有着超过50万的商户，该公司专注于小商户的业务。

宝尊电商仇文彬称，接下来除了顶端客户之外，宝尊也可能会不停地往金字塔地下方走，服务更多的中小型客户，实现客群下沉，其途径就是用更加标准化的产品为这些中小型客户提供Saas化的技术和数据服务。

因此，整体来看华尔街仍然看好宝尊电商的股票前景。英为财情的数据显示，宝尊电商二季度收入料同比增长20.6%至10.71亿元人民币，每股收益料为0.13美元。MarketWatch追踪的8名覆盖宝尊电商股票的8名分析师中，有5个给出了“买入”评级，2个“增持”评级，1个“持有”评级，平均目标股价为61.38美元，较最新收盘价仍有11%的增长空间。

宝尊电商财报宝尊电商财报

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8月17日外汇交易提醒：中美重启贸易谈判 人民币空头回补
周五(8月17日)投资者需重点关注7:30澳洲联储主席洛威出席半年度货币政策听证会讲话、17:00欧元区7月未季调CPI年率终值、欧元区7月CPI月率、20:30加拿大7月CPI年率、加拿大7月核心CPI年率、22:00美国8月密歇根大学消费者信心指数初值。

周四美元下跌，欧元自2017年6月以来最弱水准回升，此前有报导指出，中国代表团将前往美国进行贸易谈判，投资人回补近期遭到严重抛售的货币。很多新兴市场货币也回升，扳回部分周三的跌幅，土耳其里拉下挫引起的担忧有所减弱。

重要经济数据一览
时间 国家 指标名称 前值
17:00 欧元区 7月未季调CPI年率终值(%) 2.0
17:00 欧元区 7月CPI月率 0.1
20:30 加拿大 7月CPI年率(%) 2.5
20:30 加拿大 7月核心CPI年率(%) 1.3
22:00 美国 8月密歇根大学消费者信心指数初值 97.9
07:30 澳洲联储主席洛威出席半年度货币政策听证会

全球投行观点汇总
巴克莱研究：短线澳元兑纽元风险偏上行；
巴克莱研究讨论了澳元兑纽元前景，在澳洲联储及新西兰联储货币政策立场分化的支撑下，短线存在表现突出的空间；短期内风险持续偏上行，虽然在新西兰联储鸽派维稳后，汇价的涨势可能更显渐进；与新西兰联储相反，澳洲联似乎持续更显自信，虽然行长洛威已明确暗示短期内调整货币政策的几率不大，但他认为下步行动极有可能为加息，而非降息。

三菱东京日联银行：美元极度看涨，但警惕扎空；
三菱东京日联银行研究团队对美元前景进行了讨论，并指出在美元情绪极度看涨的情况下，有可能出现激进的挤压。在美元回转之前，市场情绪开始变得极端，欧元兑美元在过去12个交易日中有10个交易日下跌，多德-弗兰克(Dodd Frank)期权流也表明，非美元货币的看跌仓位达到了极端水平，投机头寸数据还表明，通过杠杆账户连续7周建立美元多头头寸。但在评估表现时，背景总是很重要。尽管自4月份以来，美元的表现令人印象深刻，但从更长的时段来看，表现却并没有那么出色。因此，在这段美元看涨情绪高涨的时期，需要记住美元自特朗普当选以来的表现就不那么令人印象深刻了，对未来的前景应保持谨慎。

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8月17日财经早餐：中美贸易谈判重启，美元回落金价低迷
周四(8月16日)美元下跌，此前有报导中国代表团将前往美国进行贸易谈判，投资人回补近期遭到严重抛售的货币。金价小幅收低，因美元尾盘从低位反弹。油价小幅上涨，因全球市场持稳，但原油需求前景转弱令涨幅受限。


商品具体收盘情况方面，comex12月黄金期货收跌1.0美元，跌0.1%，报1184.00美元/盎司。wti9月原油期货收涨0.45美元，涨0.69%，报65.46美元/桶。布伦特10月原油期货收涨0.67美元，涨0.95%，报71.43美元/桶。

美股方面，三大股指普涨，道指收涨逾1.5%，创4月以来最大涨幅。标普500指数上涨22.32点，涨幅0.79%，报2840.69点。道琼斯工业平均指数上涨396.30点，涨幅1.58%，报25558.73点。纳斯达克综合指数上涨32.40点，涨幅0.42%，报7806.52点。

周五需要关注的数据有欧元区7月cpi月率、加拿大7月cpi、美国8月密歇根大学消费者信心指数、澳洲联储主席半年度货币政策听证会讲话。

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外汇 - nzd/usd在亚洲盘口下跌
在写本新闻时nzd/usd价位为0.6623下跌0.20%.

支撑位可能为0.6544星期三低点，阻力为0.6642周一高点.

同时，新西兰元兑澳大利亚元下跌,兑欧元下跌，aud/nzd上升0.07%，达到1.1033,eur/nzd上升0.23%，达到1.7271.

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8月21日外汇交易提醒：特朗普批评美联储加息 美元跌破96关口
周二(8月21日)投资者需重点关注6:00澳洲联储主席洛威讲话、9:30澳洲联储公布8月货币政策会议纪要、14:00瑞士7月贸易帐、18:00英国8月CBI工业订单差值、20:30加拿大6月批发销售月率。

周一美元下跌，美元指数跌破96关口，跌0.35%，再度刷新近一周新低至95.76，因特朗普在接受采访时批评美联储加息，并称鲍威尔不是一位在金钱上好商量的主席，他不同意美联储加息的决定，美联储应当更加宽松。

重要经济数据一览
时间 国家 指标名称 前值
14:00 瑞士 7月贸易帐(亿瑞郎) 25.91
18:00 英国 8月CBI工业订单差值 11
20:30 加拿大 6月批发销售月率(%) 1.2
6:00 澳洲联储主席洛威(Philip Lowe)发表讲话
9:30 澳洲联储公布8月货币政策会议纪要

全球投行观点汇总
美银美林：结构性看涨欧元，今年秋季寻机逢低买入；
美银美林讨论了欧元兑美元跌破1.15关口后未来数月的前景，目前结构性看涨欧元兑美元，将在今年秋季寻求逢低买入的机会。短期内欧元兑美元风险仍偏下行，但大部分跌势已经完成。二季度末预期为1.12，目前接近该水平。数据和利差的历史相关性表明汇价可能会跌至1.10，意大利仍是一大担忧，该国将在今年秋季公布预算案。不过美银美林将寻机逢低买入欧元兑美元，预计欧元兑美元将触及1.20。平衡率预估水平为1.22。预计欧央行将在明年开始加息，在夏季之前或之后无关紧要。德拉基将被取代，最有可能被没那么鸽派的官员取代。美国财政刺激影响将逐步消散。若没有新的消息，欧元将逐步反弹，巨大的欧元区经常帐盈余和外储多样化将利好欧元。目前等待逢低买入欧元兑美元的机会。

澳洲国民银行:美国贸易保护主义加剧将拖累美元兑日元测试108；
澳洲国民银行研究团队讨论了美元/日元前景，并表示将于近期采取中性的观点，同时警告表示如果美国再次加大对主要贸易伙伴的征税，很可能价格之后或跌向108一线。当前美元兑日元的公允价值模型显示，黄金疲弱的走势持续扶助美元兑日元进一步攀升，相反日经指数的弱势对比标普500指数走势，同时成为一股负抵消力。在新兴市场和全球贸易紧张局势的不确定环境中，美元兑日元持续走高，并有望重返112一线上方。相反，若美国本周主要贸易谈判事宜紧张加剧，则将推升全球经济风险至新的高点，在这一背景下，美元兑日元有充分的理由再次测试108心理关口。若相关担忧有所消散，美元兑日元则可能升至113上方位置。

法国农业信贷：澳元表现料跑赢纽元，或进一步上涨；
法国农业信贷讨论了澳元前景，认为海外因素持续主导汇价，因澳大利亚经济对中国曝险，且澳元流动性相对良好；中国和美国将再度重启贸易谈判，这对澳元而言极为重要，因全面贸易战爆发的几率下降；截至目前澳元对中贸贸易紧张局势的反应谨慎，这种情况可能持续，因此前双方并未达成贸易协议；澳元兑纽元可能续涨，不过可能开始步入被高估状态，除非基本面因素证实这一情况。

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美股早知道：两笔大型收购案提振美股 业绩超预期猎豹移动收涨逾23%
美股连续第三个交易日走高，因两笔价值数十亿美元的收购交易提振了投资者对美国经济的信心。道琼斯工业平均指数收涨89.37点或0.35%，至25758.69点；耐克公司 (NYSE:NKE)涨3.05%至52周新高。标普500指数收涨6.92点或0.24%，至2857.05点，材料和能源股领涨。纳斯达克综合指数逆转盘中跌势，收涨4.68点或0.06%，至7821.01点。

今日美股公司要闻汇总
猎豹移动二季度净利润同比增长180% 股价收涨逾23%

华米科技二季度营收同比增长54.8% 股价收涨逾8%

供应商担心特斯拉资金已耗尽 称其试图拖延付款

泰森食品宣布以21.6亿美元收购Keystone Foods

百事可乐拟以32亿美元收购SodaStream

雅诗兰黛四季度营收和利润均超预期 股价收涨3.4%

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外汇 - eur/usd在美国盘口尾盘上升
在星期三欧元兑美元上升.

在写本新闻时eur/usd价位为1.1597上升0.23%.

支撑位可能为1.1335星期四低点，阻力为1.1623今日高点.

同时，欧元兑英镑上升,兑日元上升，eur/gbp上升0.14%，达到0.8980,eur/jpy上升0.49%，达到128.19.

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8月24日外汇交易提醒
周五(8月24日)投资者需重点关注6:45新西兰7月贸易帐、7:30日本7月全国cpi年率、14:00 德国二季度季调后gdp季环比终值、16:30英国7月bba房屋购买抵押贷款许可件数、20:30美国7月耐用品订单月率初值、22:00鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上就经济与货币政策讲话内容。


周四美元指数大涨，此前美联储一位重要官员确认联储升息意愿，美中两国的惩罚性关税开始实施，提振美元需求。英镑兑美元重挫，跌100点，跌0.77%；美元兑日元大涨73点，涨0.66%；澳元兑美元暴跌136点，跌1.36%；美元兑加元涨85点，涨0.65%；纽元兑美元跌60点，跌0.90%。

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环球早报：美联储主席“鸽声嘹亮” 美元闻声大跌
上周五，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上讨论经济和货币政策时表示，美联储没有看到通胀大幅高於美联储目标的风险，但表示，以稳步升息是目前保护经济的最好方法。

市场人士认为，鲍威尔有关通胀的讲话暗示，美联储没有必要将利率升至高於联储认为的中性利率水平，即联邦基金利率到达既不刺激也不抑制经济增长的均衡水平。政策制定者对中性利率的最新评估为约2.9%，比目前联邦基金利率目标区间1.75-2.00%高出约1个百分点。

由于市场总体将鲍威尔的讲话解读为鸽派，美元周五遭到抛售，非美货币上涨。

本周市场将继续受到鲍威尔讲话的影响，同时，还将有美国二季度GDP数据，美国7月份PCE数据和欧元区8月份的CPI数据等重磅经济数据发布。

市场快报
美股：美国标准普尔500指数收涨0.62%，创收盘纪录新高，本周累涨0.87%。道琼斯工业平均指数涨幅0.52%，本周累涨0.47%。纳斯达克综合指数涨幅0.86%，本周累涨1.66%。

欧股：富时泛欧绩优300收涨0.12%。德国DAX30指数收涨0.23%。法国CAC40指数收涨0.24%。英国富时100指数收涨0.19%。

A股：上证指数收涨0.18%，深证成份指数收跌0.20%，创业板综指收跌0.37%.

黄金：COMEX 12月黄金期货收涨1.6%，创3月来最大单日涨幅，报1213.3美元/盎司，创最近三周收盘新高，全周累涨2.5%。

原油：WTI 10月原油期货收涨1.31%，报68.72美元/桶。布伦特10月原油期货收涨1.46%，报75.82美元/桶。

外汇：由于受到美联储主席鲍威尔讲话的影响，上周五美元指数大幅下挫，截至目前，美元指数报95.08.

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环球财经要闻
鲍威尔：美联储将继续稳步加息 通胀没有加速超过2%的风险

全球汇市：美元下跌 因鲍威尔认为通胀过高的风险不大

全球金市：金价持坚 因美元受美联储主席鲍威尔鸽派讲话拖累下跌

国际油市：油价结束7周连跌，因中国需求复苏以及迹象显示伊朗供应受抑制

中国将封堵100多家海外加密货币交易平台

今日重点关注
14:00
德国7月实际零售销售月率(%)(8/27-9/3)

16:00
德国8月IFO商业景气指数

（数据来自cn.investing.com财经日历工具）

财经要闻详情
鲍威尔：美联储将继续稳步加息 通胀没有加速超过2%的风险
周五(8月24日)美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上讨论经济和货币政策时表示，美联储稳步加息是保障美国经济复苏、就业尽可能强劲增长以及通胀处于掌控的最佳方式，美国经济强劲，通胀接近2%的目标，大多数有意求职者都能找到工作，若薪资和就业增长继续强劲，可能适合进一步加息；有很好的理由预计美国经济将继续表现强劲，似乎并没有迹象表明经济过热的风险上升，循序渐进的加息能避免加息过慢和过快；美联储没有看到通胀加速超过2%的明显信号，与之前一样，国内外存在风险；一旦通胀预期发生变化或者出现危机的威胁，他对美联储将竭尽所能行动有信心。

全球汇市：美元下跌 因鲍威尔认为通胀过高的风险不大
美元周五下跌，此前美联储主席鲍威尔称，美联储没有看到通胀大幅高於美联储目标的风险，但表示，以稳步升息是目前保护经济的最好方法。市场人士认为，鲍威尔有关通胀的讲话暗示，美联储没有必要将利率升至高於联储认为的中性利率水平，即联邦基金利率到达既不刺激也不抑制经济增长的均衡水平。政策制定者对中性利率的最新评估为约2.9%，比目前联邦基金利率目标区间1.75-2.00%高出约1个百分点。

全球金市：金价持坚 因美元受美联储主席鲍威尔鸽派讲话拖累下跌
金价周五上涨，因美元承压，市场观察人士将美联储主席鲍威尔给出的美国货币政策方向线索解读为鸽派。鲍威尔讲话称，美联储稳步加息是保护美国经济复苏，保持就业尽可能强劲地增长，保持通胀受控的最佳方法。此外，上周美国总统特朗普的两位前顾问处於法律困境，凸显美国政治的不确定性，也令美元承压。

国际油市：油价结束7周连跌，因中国需求复苏以及迹象显示伊朗供应受抑制
油价周五上涨逾1%，结束了数周连跌，因有迹象显示对伊朗的制裁可能限制全球供应，且贸易战可能不会抑制中国对美国原油的需求。伦敦经纪公司PVM Oil Associates分析师Stephen Brennock表示：“两大原油指标都有望结束持续数周的跌势。这主要是因为在伊朗供应短缺的局面出现前，基本面前景收紧。”

中国将封堵100多家海外加密货币交易平台
作为全球最大的加密货币需求来源国之一，中国将禁止100多家海外加密货币交易所向中国内地投资者提供交易服务。报道称，全国互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室已确定了124个海外交易平台的IP地址，该机构正计划屏蔽这些交易平台，加大力度监控加密货币的商业活动。

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原油交易提醒：美墨协议提振风险资产，69一线仍是油价拦路虎
周二（8月28日）亚市盘中，油价走高，延续昨日涨势。油价周一收盘走高，受美墨达成贸易协议的乐观影响。但主要产油国石油产量上升抑制了涨幅，同时市场投资者等待本周供应数据的更新。

美国总统特朗普周一宣称，美国与墨西哥将签署一份新的贸易协议，来取代现存北美自由贸易协定(nafta)将终结现存贸易协议，这对美墨两国都是很好的协议。

截止当前，美油涨幅0.20%，报69.01美元/桶；布仑特原油上涨0.26%，报76.41美元/桶。



沙特阿美据悉将失去永久性专属原油开采权

8月27日英国《金融时报》报道称，根据沙特阿美与沙特政府达成的特许权协议，沙特阿美对该国石油的勘探和开发时长将限制在40年以内，而此前的合同规定时长为永久性。不过，沙特阿美的续约选项仍旧留存。

沙特能源部长上周表示，已达成的全新特许权协议是沙特阿美ipo过程中的一部分。另有知情人士透露，此举是沙特为沙特阿美上市所做准备的一部分，旨在使沙特阿美与沙特政府的关系正式化。

opec增产幅度受到控制但贸易风险仍存

opec减产监督委员会发现7月减产幅度较承诺目标高了9%，不过低于6月的120%和5月的147%，表明opec和非opec产油国正在稳步恢复产量。


该减产监督委员会是由沙特、俄罗斯、阿联酋、科威特、阿尔及利亚、委内瑞拉以及阿曼的代表组成。

opec努力恢复商定的产量限制，但利比亚和委内瑞拉的产量中断，抑制了opec的努力。

另一方面，美国重启伊朗制裁依然油价带来有效提振，尤其是11月初计划实施第二轮制裁，相信会进一步抑制伊朗的原油出口。

由于担心美国对伊朗石油出口的制裁会给本已很低的全球闲置产能带来压力，这可能会推动油价上涨，损害需求，美国承诺恢复商定的产量限制。

伊朗要求国际法院叫停美国对伊制裁

设在海牙的国际法院27日就伊朗诉美国违反两国友好条约案举行首场听证，伊朗方面重申，要求国际法院叫停美国对伊朗实施的制裁。


伊朗代表穆赫辛·穆赫比说，美国推行的政策目的是尽可能重创伊朗经济、国民及企业，这样的政策无异于赤裸裸的经济侵略，伊朗将使用和平手段全力抗击美国对伊朗经济的扼杀。

美国国务卿蓬佩奥同日则发表声明说，伊朗的起诉是试图干涉美国重启制裁的主权权利。本次听证将持续至30日，美国代表将对伊朗指控做出正式回应。

美国原油产出收紧

美油价格上周收涨，因美国石油库存减少和贝克休斯每周钻井数减少而结束了一连串的周跌幅，显示美国产出收紧。


贝克休斯上周五公布数据显示，美国石油钻井平台数量减少9个，至860个。分析师继续看好油价前景，认为美油有能力上破70美元/桶关口。